小编：“一美猫”AMIC（300896.sz）的先发优势正在逐渐消失。 2024年第四季度单季度营收及净利润
“一美猫”AMIC（300896.sz）的先发优势正在逐渐消失。继2024年四季度营收和净利润一季度下滑后，AMIC未能扭转2025年前三季度业绩下滑的趋势：10月28日发布的财报显示，AMIC前三季度营业收入18.65亿元，同比下降21.49%；净利润10.93亿元，同比下降31.05%。与2024年第四季度相比，降幅进一步扩大至两位数。 “从2025年开始，行业将真正面临消费者信心不足、竞争加剧等外部环境的变化。” 10月29日，对于营收和净利润双双下滑，AMIC向经济观察报回应称，“AMIC将在聚焦核心业务、丰富产品线等多维度举措之间提升市场竞争力。” AMIC 是一家领先的医疗美容行业的鼎公司。主要产品为第三类医疗器械。近年来，凭借率先获得“Hi Body”、“White Angel”等主力产品授权的优势，AMIC业绩实现快速增长。因其毛利率高达93%而被称为“医美”，其市值已达1000亿元。但“坐下来赢”的日子已经结束了。今年前三季度，AMIC表示，这是其净利润下滑的原因之一。AMIC的两大主营业务开始面临挑战。三季度报中，公司并未披露两项业务的具体营收变化，但中报显示，以“保湿天使”为代表的凝胶注射剂产品和以“喜体”为代表的注射剂产品分别占AMIC营收的38%和57.3%。两者合计占AMIC收入的95%以上。在冷杉里今年上半年，这两项业务的营业收入同期下降了20%。 AMIC曾在2025年中期业绩报告中指出，作为国内创新医美产品提供商，公司以2016年12月获批的“高体”、2021年获批的“白天使”在国内市场拥有先发优势，但这种优势被后来者所淡化。 AMIC进一步表示，高毛利率的产品吸引了众多企业进入该市场。此外，国家药监局批准的医美注射剂产品注册证数量逐渐增多，诸多因素也逐渐加剧了行业竞争。上市公司旗下连锁美容医疗机构资深医生王毅告诉经济观察报，“希蒂”自20年获批以来，长期垄断颈部修复市场。16、华熙生物的“润智格G”垄断了“希梯”。王毅表示，“白衣天使”也深度参与竞争。马红定位的“通那针”九款，因为该产品已在国内获批。四环医药、乐普医疗等公司纷纷进入市场。AMIC已不再是少数玩家，即使面临市场竞争，AMIC仍然保持较高的毛利率。财报显示，AMIC今年前三季度的毛利率为93.4%，近三年毛利率一直保持在93%以上。还有市场终端反馈，AMIC的两款产品在医美机构的价格有所下降，比如“滋润天使”在终端的销售价格从刚上市时的16800元/支下降到了目前的5000-8000元。元/件 不过，王毅介绍，这是价格分。电商平台和医疗美容机构价格平稳，厂家指导价变化不大。今年，AMIC通过收购主流的“通炎注射液”母公司，强化了凝胶注射液产品的核心业务。 2025年6月，AMIC以近14亿元完成对韩国Regen Biotech公司（以下简称“Regen”）的收购。 Regen的主要产品是aesthefill聚乳酸面部填充剂（以下简称“aesthefill”）。该产品可以通过刺激胶原蛋白再生来收紧皮肤、改善皱纹并填充凹陷。根据AMIC公告，Regen于今年6月实际受AMIC控制，并于9月10日完成交割，并纳入AMIC今年上半年合并报表。但此次交易涉及EK对Aesthefill的独家代理权问题，引发了Aesthefill与Aesthefill之间的代理纠纷。还有原来的特工圣苏武。 Aesthefill 10 月 24 日在投资者关系平台上表示，仲裁案尚未审理。副业的生意难以为继。最新财报显示，2025年，AMIC营收和净利润连续三个季度下滑。针对增速放缓，AMIC向经济观察报表示，公司将通过提高产品性能、产品盈利能力、服务水平和品牌影响力来提高市场竞争力，并加快产品研发，包括对外合作和引进新产品新技术，继续丰富产品线。事实上，艾美克已经开始放下“副业”。艾美克的第一选择就是进军护肤品领域。据AMIC官方公众号显示，AMIC于2015年成立元力实验室，致力于屏障修复，并推出了艾芙元修复系列2021年，2023年，艾美克将明确“医美美化”的日常布局，尝试将医美科技转化为日常美容产品和项目，并于2023年推出“Hi Body Care”系列，围绕“Body”护肤品推出一系列护肤品。 2025年10月上旬，AMIC子公司宣布完成首个化妆品新原料“甘草查耳酮A”注册，进一步拓展在化妆品原料领域的业务版图。 “公司基于自主生物技术研发的核心能力，正在积极向多个相关领域拓展。”艾美克告诉经济观察报，公司未来将积极转型为覆盖整个“医疗+美容”生态的多元化国际巨头。除了护肤品领域，根据AMIC 2025年中期报告，AMIC正在进行的研究项目还涉及生物制药、外科修复等领域，包括用于除皱的A型肉毒杆菌毒素、用于增强软组织的第二代面部植入物、用于慢性体重管理的索马鲁肽注射剂以及用于毛发再生治疗的大米。 AMIC治疗下巴后缩的“Device III”产品于去年9月获批，今年5月在中国上市。注射用肉毒毒素A型已完成三期临床试验，预计今年年底上市。 AMIC 2024年中报显示，其两大核心业务贡献了98.1%的营收。到2025年中期，这一比例将下降至95.3%。其他业务的利润份额在增加，但仍不足5%。 2020年上市后，爱美克凭借在医美领域的先发优势，保持业绩快速增长。 2021年营收和净利润双倍增长，毛利率攀升至93.7%首次出现，当年7月其市值达到1722亿元的历史峰值。 10月31日，AMIC收盘价为160.09元/股，涨幅0.76%，总市值484亿元，较2021年市值峰值下跌逾70%。
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