小编：“为什么一家出售比Mutaai更重要的塑料玩具的公司！”在上海的一个中型私人股权机构的早上会议上，高级投资经理王·海托（Wang Haitao）拍照
“为什么一家出售比Mutaai更重要的塑料玩具的公司！”在上海一家中型私募股权机构的早晨会议上，高级投资经理王·海托（Wang Haitao）拍了桌，并告诉他的同事。在大约三年前的这个场景中，经历了多年的牛周期和熊周期的王·海托（Wang Haitao）在他的脑海中仍然很清楚。 “销售塑料玩具的公司”不仅使基金经理总是令人困惑和困惑，而且使街上的人们和奴隶告诉他们“我不明白！”这家公司是流行音乐集，它使用盲盒进入人们的视野，并在泰国和北美的消费市场中受欢迎程度，并“展现出众人瞩目”。 6月10日，在Yongle的2025年春季拍卖会上，第一代收藏级薄荷颜色Labubu以108万元的高价出售。同时，Pop Mart（09992.HK）上涨的股价为246港元，市场价值超过HK3,300亿美元。随着Pop Mart的股价继续跌入第二个市场，其创始人Wang Ning也上升了，还取代了Muyuan共享的创始人Qin Yinglin，并成为亨南的最富有的人。新闻系列就像一枚炸弹，它在资本市场领先于流行音乐会，也损害了无数基金经理的神经，而这些基金经理不在这场盛宴上。但是，两年前，流行音乐集团仍处于其股价之差，一群基金经理独自离开了市场。现在，曾经被忽视的“时尚玩具”，该巨人成为追求资本的新最爱。在这笔资本背后，狂欢节是重建基金经理四年的流泪和信念……从削减损失后的追逐，从误解哀悼到哀悼，从终结到差异 - 改变了基本经验的流行态度，以不同的经验的流行态度，这实际上是Microcosm革命的微透明革命的微透光度革命的微焦点。“疾病”在“盲盒”流行音乐厅的诱惑之后，始于2020年12月11日。这家公司已建立了10年，并从时尚的盲盒玩具开始，在香港证券交易所被正式列出。十亿美元的Na Nagiof，当时的资本市场中的一家明星股票持续了很长时间。关于绩效增长的商业模式和不确定性，流行音乐的股价在2021年之后下跌。2022年，股价下跌了10美元，其市场价值从这段时间的高潮中降至90％以上。模型和PRhifaced中的观察。一位高级基金经理记得经济观察家的记者：“当时，我们认为流行音乐厅商业模式没有足够的护城河。” IP生命周期（文章是指具有知识产权和文化和创意领域的商业价值的产品）很难预测，并且它的产品不需要，因此很难继续吸引消费者。当时，这种观点引发了主流。选择多个资金以逐渐减少甚至在股票价格下降期间清除其头寸。像张·金（Zhang Kun）和小南（Xiao Nan）这样的知名基金经理曾经在不同的阶段举行流行音乐节，但最终由于股价急剧波动而选择离开。 Zhang Kun管理的基金产品在2022年的未来季度购买了流行音乐集，但仅季度就离开了市场。早些时候，小南（Xiao Nan），他设法在2021年第三季度进入市场，最终删除了市场IR在2022年第二季度的头寸。当时，Pop Mart的股价下降了35％以上。整合期间的代际认知“对抗” - 股价随后是2022年底到2024年初，Pop Mart的股票价格进入了侧面集成 - 近两年。例如，在2023年9月1日，股价弹跳为25.8港元，尽管它是从最低点反弹的，但甚至低于早期的高潮。尽管股价很懒惰，但流行音乐集并不稳定。在此期间，它会进行内部调整，并重塑IP多样性的加深，加快全球布局并扩展产品矩阵。到2023年，当年流行音乐集中的Skullpanda和Molly的收入都超过10亿元人民币。海外市场收入一年增长135％，至10.66亿元人民币，价值16.9％。当时，大多数关心流行音乐厅的基金经理也表明埃德（Ed）对目标的不确定思想以及对流行音乐集团战略调整的态度，以及运营差异也出现了。王·海托（Wang Haitao）向经济观察家记者叹了口气：“我们确实最小化了Z世代消费逻辑的颠覆性（通常是指1995年至2009年之间出生的人们）。”的确，从迪士尼和变形金刚等IPS之后的那些企业模型的角度来看，支持其发展的是“故事”。长期以来，便秘始终是吸引客户和支持消费的唯一方法。但是流行音乐节恰恰相反。它只有IP，没有故事。就流行音乐集的投资而言，多个机构与内部投资和研究不同。这项投资有许多缺点和巨大的风险，大多数经验丰富的投资退伍军人认为这是如此。 2023年初，在投资研究方法的会议上1990年代出生的研究人员在北京的UBLIC报价表明了他的研究结果：“ Z代人在Tiktok上花费更多的时间在Tiktok上每天都在Tiktok上。他们更愿意为情感价值支付款项。”他的观点是由基金经理li huan问的：“这件事是什么？李·霍恩（Li Huan）向经济观察家记者承认：“我认为他们不是目标消费者群体。在进行消费者投资时，我无法根据自己的个人喜好进行判断。当然，如果我愿意，那是一家好公司，那就是最好的。专业概述并尝试放弃个人喜好。及时，投资研究需要做的是填写空白并判断酒吧的开发：那里有多少空间；达到了什么水平的渗透率；市场共享趋势如何。基于这些指标，定期数据分析将执行，结论将是相似的。王·海托（Wang Haitao）说，但是，这种使用长期销售产品的方法（产品在市场上有持续稳定的需求，可以长期保持良好的销售趋势）几乎在Pop Mart面前失败了。王海托（Wang Haitao）拍了桌子之后不久，消费者的“信仰”碰撞，并要求对“一家出售塑料玩具的公司”（他管理的消费者基金的公司销售公司的公司）表示赞赏，这是他经营的消费者基金，该基金长期以来一直在葡萄酒储藏厂中持有 - 他坚持要减少2024年对Kweichow Mouaai的持股，取而代之的是Pop Mart。王·海托（Wang Haitao）抓住了流行音乐节股价的舞台。随着IP的成功孵化，海外市场的强劲增长以及产品变动带来的财务业绩，Pop Mart的股价自2024年以来一直是“天空”，并创造了新的高点。到2024年到2024年，Pop Mart应该如何上涨10倍以上？ Labubu有多大S空间？ Labubu会流行多长时间？ Pop Mart可以创建下一个流行的IP吗？谁能准确地进行填空问题并准确估计酒吧的发展？这个问题的一系列问题在许多基金经理面前。另一位Bodao基金经理Zhang Jiansheng无法理解Pop Mart，他承认他在最近的一次机构交流会议上没有获得Pop Mart的课程。去年，张江（Zhang jiansheng）在流行音乐集（Pop Mart）的股价约为18港元时就购买了其中的一些股票，并且处于观察状态。当它上升到25港元时，他感到被爱了，但他没想到股价将上涨至80港元。他总结了这两个偏差。一个人给出了良好的偏见。他一直认为时尚的玩具是“儿童的东西”，也没有看到IP孵化的潜力。第二个是锚定欣赏的错误。它一直是传统消费产品的20倍（PE）的基准（PE），但是在流行音乐会打开离线 + IP许可之后，它应提供40倍PE。现在，张贾（Zhang Jia）将专门提出研究人员研究每月或每周销售数据的盲盒，他将永远不会像Pop Mart这样的“新物种”错过“新物种”。在深圳Penghua基金公司的投资和研究办公室领域，在95后基金会经理西安·蒂亚尤恩（Xie Tianyuan）面前的桌子上充满了各种IP号码，而一本书“因为毁灭了流行音乐集市商业逻辑的独特”也处于不良状态。当二手Labubu的溢价达到品牌价格的8倍时，西安扬（Xie Tianyuan）达到了本质：“情感价值”并不是Z一代的独有性。新事物爆炸了“与武术道德”（非线性）（非线性），需求不是“现实”，而是“继续”。迄今为止，消费者投资领域差异化的趋势变得更加有意义。 Onestraditiral Investment指示先前考虑了IND的“基准”USTRY面临着增长的瓶颈，许多高级基金经理仍在葡萄酒行业保持较高的地位。 2024年，大量重量重量的十大股票的判断，Kweichow Mutai，Wuliangye，Midea Group和其他公司仍然位居榜首，但相关的行业绩效公司已显示出疲劳的迹象：例如，Jiuguijiu的净利润已下跌了98％的年份，以及中国的净利润，以及中国Zhongongongond.5％。在2025年第一季度，Kweichow Mouai的收入增长了10.54％。尽管总体增长良好，但增长率显着降低。股东归因的净利润增长率也从三年的19.55％下降到15.38％。作为回应，Kweichow Mutai降低了其年度目标：其2025年目标收入只会增加9％。但是股票价格趋势是因为Pop Mart上市就像骑了“过山车”，这也使基金经理陷入了问题。一方面，它'在流行音乐厅商业模式中确实不确定。它的产品主要是时尚的玩具，消费者的需求受到时尚趋势和情感价值的高度影响，并且缺乏传统消费股票的稳定和紧急需求。另一方面，Pop Mart财务数据显示出强大的盈利能力。即使在股票价格下跌期间，流行音乐会和净利润率的毛利率仍然很高，显示了商业模型模型的独特好处。在持有基金的数据中，这种“认知眼泪”完全可见。在2025年第一季度，许多“ Mutai粉丝”，例如Shi Bo，南方基金基金经理Hu Xinwei，Huitianfu基金基金经理以及许多其他“ Moutai”粉丝共同适合其职位。帕纳斯（Panas）最近透露的报告显示，流行音乐节（Pop Mart）已进入该基金经理的前四个股票名单。 Moutitiai机构处理已在三个M中下跌了670万股一开始，这些资金中的大多数流入了新的消费区，例如时尚的玩具和宠物经济体。 “悔改”是Xingzheng Global Fund的明星Xie Zhiyu。在2024年的第一季度，由齐尤（Xie Zhiyu）管理的Xingquan Heyi曾经是Gaput的大量处理，即1437万个流行音乐集共享，该公司是该季度最大股票处理的公共基金。但是在短短三个月内，流行音乐节从资金持有的名单中消失了。当这些资金彼此离开时，流行音乐厅正在安静地改变。 2024年，Pop Mart的表现始于增长的爆炸，年收入为130.4亿元人民币，增长了106.9％；形容词净利润达到34亿元人民币，同比增长185.9％。这种强大的业绩使市场可以重新评估流行音乐厅的投资价值。同时，流行音乐集的全球布局也取得了惊人的成果，海外收入从2021年的零分享到大约30％2024年上半年，预计将超过50％到2025年。对于伏击低点并坚持处理流行音乐厅的股票的许多公共资金。在2025年第一季度，Invesco Great Wall质量Evergreen是最大的流行市场价值的资金，股权市场的总份额为4.65亿元。在2024年第一季度，作为资金基金经理，Nong Bingli“准确地进入了市场”。从那时起，流行音乐节（Pop Mart）拥有流行音乐集（Pop Mart）的前十名股票，并在2025年第一季度被提升为最大的重型股票。顺便说一句，Yongying Fund的Gao Nan也是长期的Pop Mart持有人。负责的Yongying Ruixin也将在2024年第一季度的重型流行音乐会位置举行。2025年第一季度的报告显示，Pop Mart也排名最大的资金库存。此外，Yongying稳定的增强Pinahe还将在Pop Mart担任较大的位置。但是，总的来说，许多公共机构hAve被选为以17倍Pop Mart的股票价格提高17倍的低级损失。上述公共产品北京机构的基金经理李·惠（Li Huan）透露，当海外流行音乐会在第一阶段销售时，该公司内部预测，流行音乐集的理性赞赏应该约为50港元，但最终仍未再次达到汽车。经理指出了K-Line图表，并说：“有时您永远不会看到机会，但您害怕过去的损失。”查看投资数量。为了支持恒星效应和流量，今年4月，美国和欧洲市场的Labubu销售额增长了近8倍零5年。与Tiktok相关的主题数量超过50亿倍，美国Tiktok球迷的数量增加了68％，到两个月。风数据显示，截至2025年6月10日，流行音乐厅的股票价格继续达到262澳元的高度，总市场价值E曾经超过3368亿港元。其股价从2022年低下的股价增长了23倍以上；自2025年以来，该公司的股价上涨了近186％。随着Z世代逐渐成为消费市场中的主要力量，他们的概念和消费要求发生了深刻的变化。 Z一代更加关注情感价值和个人经验，并愿意为利益和爱好支付。 Blind Pop Mart -blind Boxes在一定程度上满足了请求。这种独特的IP机制和这种盲机制刺激了消费者收集和探索的愿望，并已成为新的“社会货币”品牌。消费趋势的这种变化为一些年轻的基金经理提供了机会。例如，西·蒂亚扬（Xie Tianyuan）于2024年2月拿走了penghua的首选弹性分配基金，并于2024年第二季度开始购买Pop Mart的股票，然后继续处理。到2024年底，Pop Mart的位置已调整为LargEST资金股票。 2025年6月12日，西安扬（Xie Tianyuan）返回他的彭格（Penghua）管理层，倾向于弹性分配资金的回报率为44.82％。同时，一些基金经理也开始逐步改变主意，并重新评估Pop Mar的投资估值。空气数据显示，到2025年第一季度末，总共207个资金对流行音乐集团进行了大量处理，总处理总额为687.445亿股，总市场金额为99.29亿元。与2024年底相比，Pop Mart将持有116个资金，总市场价值为47.9亿元人民币。作为回报，在2024年第一季度末，流行音乐集将只有36个资金，总市场价值为13.44亿元人民币。如果我们追溯到2022年底和2023年底，10和15末，只有基金将分别在流行音乐厅举行。这些数据并未直接证明流行音乐市场的认可正在高度提高。一些基金经理以前怀疑Pop Mart的Ted还开始调整其职位，并将其一些资金分配给Pop Mart等新的消费者。差异仍然存在：欣赏的泡沫还是新的消费期？尽管Pop Mart的股价自2024年以来一直在上涨，但市场仍在维护未来。有更大的差异。一方面，流行音乐集的高度赞赏引起了一些基金经理的关注。直到2025年6月，Pop Mart的动态超过80倍，高于对消费者传统股票的欣赏水平。一些基金经理认为，Pop Mart的股票价格在未来几年内已大大增长，并且有很大的回调风险。例如，在每月的观点中，私募股权公司Renqiao Asset说，新消费者股票（如Pop Mart）的股票价格很明显，建议投资者要小心。另一方面，对Pop MA乐观的基金经理RT认为，强大的IP孵化能力和全球布局将为其持续增长的未来提供强有力的支持。摩根士丹利（Morgan Stanley）在其最新报告中指出，流行音乐集的IP飞轮开始旋转，并且凭借其全球扩张方法，该公司将是全球主要IP IP拥有的IPS的首选合作伙伴之一。但是，摩根士丹利还表示，投资者不仅应该专注于流行音乐会的IP产品的性能，而且还要关注正在进行的产品变更功能和IP合作网络的持续扩展。 Invesco Great Wall International Investment Department的基金经理周还会宣布对新的消费行业（例如时尚玩具）进行优化。他认为，像1990年和2000年出生的年轻人一样，扩大了消费，并显示了消费的两极分化。医疗和美容护理等会员以及对情感消费的需求离子价值（例如时尚的玩具和小吃）将大幅上升。如今，年轻人的集中规定更加集中，可以立即产生消费的影响，因为由于环境变化而减少了比较的消费。分层的消费是显而易见的，而不是价格上涨或下跌。有用的类别可以具有更好的有效性或质量。在低客户订单中，这是另一种具有升级消费的产品，Ang Matthew对每个价格范围的影响都会更加清晰。 “领先的新消费的力量和力量已大大提高，这是从1970年代的创始人到1990年代对品牌和追求变化的渴望，在中国乃至世界上产生了最佳产品，甚至对世界的最重要性，这对内容和情感整合的表达和情感整合的表达具有重要意义，并通过跨越的元素 - 跨元素 - 元素 - 元素 - 跨元素 - 元素 - 跨元素 - 元素 - 元素 - 元素 - 元素 - 元素 - 元素 - 元素 - 元素 - 元素 - 元素 - 元素 - 系列 - Omni -Channel的开发 - 都受到国内外的感动。但是，随着Pop Mart的股票价格继续达到新高，其持有结构也引起了人们对市场的关注。数据表明，前25位Pop Mart股东总共持有超过85％的股份。持有高度集中的结构意味着转移到市场的股票数量有限，股票的价格对资本流量高度敏感，并且容易发生暴力变化。它还增加了基金经理职位决策的困难。选择了一些机构在第一季度减少他们在Pop Mart的持股，这也反映了“高点 - 实施”市场。在2025年第一季度，通讯银行Qidao混合基金降低了其流行音乐股票的105万股股票，也由Fuguo上海，香港和深圳的绩效驱动力选择，以减少700,000股股票，以将其放在P中。OCKET。新消费期投资的逻辑不仅是其自己的商业模式的成功，而且还可以成为新消费期到来的象征。尽管Z世代逐渐成为消费市场中的主要力量，但需要它们的概念和消费将对未来的消费市场产生深远的影响。对于基金经理而言，如何在新消费期了解投资机会已成为一个紧迫的问题。 Nong Bingli将Pop Mart列为最大的股票逻辑是成功的。他说：“这是一家重要的媒体公司，是TMT媒体轨道的一部分。”它的研究模型还具有独特的发展属性：“我每天刷2小时，以了解年轻人为何开玩笑或赞美伊萨特品牌。”张Yuxiang，拟议的penghua guozheng guozheng guozheng guozheng股票股票连接消费者消费者消费者消费者ETF，相信Z-Menter Market Market Maket Emperier the Market Oveneration of Market Market Overeration of Ceneration ceneraine ceneration ceneraine cenerationUCTURE：时尚的玩具，茶水，个人护理和美容以及其他曲目依赖于“情感”，例如，海外的领先收入率高达45％，海外智能家居的比例增加到40％，并通过高级文化在全球市场开设了家庭品牌。 Reshapingwang Haitao的观点，流行音乐集的IP周期和市场受欢迎程度很难预测，其全球布局也面临许多挑战，例如文化差异和市场竞争。此外，随着技术的不断发展，新的消费和产品模型将继续出现，Pop Mart等新消费者公司也需要继续进行现代化和升级，以保持其在市场上的竞争力。围绕流行音乐厅的游戏本质上是一场提供消费者投资的革命。当Z世代控制世界收入的27％（约33美元）时，基本的消费者投资逻辑仍会变为洛杉矶RGE范围。基金经理需要再次学习。经济观察家采访的许多公共和私人研究人员的联合观点是，消费者投资需要在遵循投资理念和拥抱变化之间找到平衡：一方面，有必要维持传统消费者股票的投资逻辑，并关注公司的基础和护城河；另一方面，还必须积极适应新消费期的变化，了解Z代消费的趋势，并找到具有转型能力和潜在增长的新消费者公司。流行音乐厅的故事还在继续，股价和市场绩效变化也使基金经理变得深刻。从最初的盲目意图到最终的集体“减少损失”，直到当前的重新审查和差异，基金经理的心理旅行反映了资本市场的复杂性和困难y投资决策。对于基金经理，尤其是那些以9.8港元削减猪并以200港元的增长的人，这项对Z一代消费的认知测试才刚刚开始。
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